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第期今日观点
1.宏观研究：PMI仍旧疲弱，二季度经济逐步筑底
3月PMI简析：
1、3月制造业PMI50.1%，环比回升0.2个百分点，主要受春节后经济活动相对加快所致。
2、但从以下几个指标看，目前经济扩张仍乏力：3月PMI环比涨幅低于历史水平；中、小型企业的PMI继续明显下行，分别降1.1%和1.2%；新订单和出口订单有所回落，需求不足。
3、鉴于节后，央行再次降息、地产政策放松，同时后续政策仍有放松空间及可能，二季度是经济筑底阶段。
经济步入筑底阶段（二季度宏观预测）
1、海外经济
美联储于近期下调了经济增长指标和通胀水平，加息时点可能在下半年，欧版QE进入实质操作。二季度，美国经济有望保持温和扩张，欧元区有所改善，日本可能起色不大。美元指数可能高位震荡，大宗商品价格低位徘徊。
2、中国经济：政策方面：经济下行，自去年11月下旬以来，政策上“两降息，一降准”，地产政策放松，二季度进入政策传导、发酵和验效期。
地方政府存量债务臵换是中期化解结构风险的核心举措，其需要适度宽松的货币环境配合，以免形成流动性挤压，使得实体融资成本难于下降。
存款保险制度即将推行落实，为缓解对银行形成的压力，可能需要适度下调准备金率。所以，二季度政策仍将处于宽松期。
二季度宏观经济步入筑底阶段，预计GDP增速6.9%，主要方面：投资仍是二季度的敏感变量，房地产投资可能继续回落，基建投资相对较高，保持在20%左右，制造业投资增速仍较低。预计整体固投增速在13.5%左右。
消费较为稳定，增速11%；出口平稳，进口相对疲弱。物价和流动性方面：二季度CPI约1.6%，PPI约-4.3%，通胀水平较低。预计今年信贷投放仍将大致按照3:3:2:2的节奏，二季度信贷规模在3万亿左右，社融规模4.3万亿，M2增速12%。
重要事件方面：“一带一路”设计方案已经公布，作为其金融支持平台的亚洲基础设施投资银行将于二季度确定创始成员。
2.行业研究：电网建设加速+政策暖风频吹，电力设备行业春暖花开
4月1日，电气设备申万一级行业指数大涨4.61%，位居沪深两市行业板块之首，行业龙头国电南瑞、许继电气、特变电工、国电南自等公司纷纷涨停。在国家稳增长、一带一路等因素的驱动下，电力设备行业从年初至今涨幅逾40%，远超大盘涨幅。
电力投资是稳增长的重要力量--经济基本面依然低迷，稳增长压力巨大，电力投资对于实现7%增长目标的作用不言而喻。年全国主要电力企业合计完成投资亿元，同比增长0.5%。其中，电源投资亿元，同比下降5.8%；电网投资亿元，同比增长6.8%。预计年电网同比增长速度将达两位数。电气设备行业基本面持续向好。
新电改为行业带来新动力--新电改方案的出台，对发电、新增配电和售电业务的放开，可以充分调动企业积极性，激发市场活力。实施细则一旦出台，将有力带动相关领域的投资力度和热情。
一带一路为电力设备走出去提供广阔平台--能源基础设施建设是一路一带建设的重点之一，跨境电力与输电通道建设，区域电网升级改造等项目为电力设备打开极大的需求空间。加上一带一路沿线国家的电网建设相对落后，本土设备企业技术落后、供应能力有限、进口依赖度高，这都为技术上有明显领先优势、价格相对合理的中国电力设备企业带来商机。
乘能源互联网之东风--互联网+的大风终于吹到能源口，发、输、配、用、调度五个电力传送环节将面临颠覆性的行业巨变。传统电网如何改造、新的能源互联网如何建立，都为电力设备行业带来无尽想象空间。创新将驱动电力设备企业打开新的盈利空间，创造更大的价值。
投资预期加速、政策扶持力度超预期，天时、地利加人和，电气设备行业有望继续在年继续强势。我们强烈看好以下子行业和公司：
特高压：特变电工，平高电气
智能电网：国电南自、国电南瑞、百利电气、正泰电器
能源互联网：安科瑞、金智科技
3.公司研究
3.1中国联通：改革步伐渐行渐近，全面推出政务云及行业云解决方案
第三届中国国际云计算技术及应用展览会在北京召开。在“沃在承载、云创未来”推介会上，中国联通全面推出沃云政务云及行业云解决方案及产品，包括电子政务云、教育云、医疗云、金融云、环保云、旅游云六大类产品，并与客户举行了签约仪式。中国联通在云计算、大数据等领域战略布局、创新突破、规模发展，已被IDC评测为成为国内公有云服务的前三甲。
中国联通将云计算业务定位于基础的、重要的、战略的新兴业务，并为此打造了专业化队伍，坚持自主研发，截止到目前打造了大规模、分布式、绿色的新一代云数据中心。在全国多个省级数据中心基础上，中国联通已在全国规划建设了廊坊、呼和浩特、哈尔滨、郑州、无锡等十大云数据中心。数据中心全部建成后，总机架数将超过25万架，总带宽将超过30T，具备三百万台服务器的承载能力。
我们近期始终看好中国联通，除了上述提到的联通发力云计算领域外，还重点 主营业务IDC和宽带接入。公司所从事的业务与互联网行业发展息息相关。互联网市场的快速发展有力促进了宽带接入市场及IDC市场的发展，对以服务器的托管和租赁为主要业务的专业IDC服务的需求将会有很大的提高。
云计算大规模应用，移动互联网市场继续蓬勃发展，大数据时代即将来临，这些因素都将促使IDC行业发展前景广阔。年中国IDC市场规模大幅提高，达到.8亿元，未来5-10年的复合增速有望达到50%以上。
年度公司业务运营平稳，宽带接入和IDC及其增值服务两项主营业务发展保持增长势头，年度利润预计保持增长。比上年同期增长：36.77%-44.21%
互联网已经深入到各行各业，公司的客户群体也比较分散，就现状来看，电商及运营商为公司营收的贡献最大。针对自身发展越来越迅速、需求越来越高的电商用户，公司也在不断调整服务模式，力争为用户提供更为优质的服务。
目前公司业务的主要发展地区将集中在北京、上海两地，就全国IDC业务的发展情况而言，这两个地区的用户集中度非常高，有助于公司开展业务。为提高效率，同时考虑到资金及成本的问题，上海项目将采取分模块建设的方式，分批投产，争取年内可以有部分机柜投入使用，为公司带来收入。
云计算分为7大产业，公司的主营业务IDC服务和ISP服务，属于云计算产业链中的服务器群业务和网络带宽业务，提供云计算运营所需的基础IT设施资源和网络资源，是云计算产业运营发展必不可少的组成部分。随着互联网在各行各业的大规模应用，规模化的IDC将会更具优势。目前光环新网也在研发自己的云主机、云存储等IaaS运营服务类云计算产品，通过前期的测试阶段，公司也在不断调整自己的云计算产品，同时也不排除通过寻找合作伙伴的方式加速推动公司云计算业务的发展，希望可以有自己的云计算平台参与到整个云计算产业之中。
光环新网外延式预期较为强烈。公司也曾多次表示会充分利用资本市场的优势和支持，综合考量各种因素，充分利用任何有助于公司提升业绩和促进公司发展的方式和方法，努力提高业绩，促进公司良性发展。
3月18日，公司控股股东百汇达将其持有的公司有限售条件股份2,,股质押给东兴证券股份有限公司。
3月12日，公司控股股东百汇达将其持有的公司有限售条件股份6,,股质押给国信证券股份有限公司。
3月10日，公司公告拟使用不超过人民币20,万元额度的自有闲臵资金择机购买短期低风险型理财产品，以更好实现公司资金的保值增值。这说明公司有较为充裕的现金储备。
预计-年，公司收入将达到6亿，10亿，17亿，增速60%以上，建议积极 ：3月31日，国家发改委副主任、国家能源局局长努尔〃白克力一行在内蒙古自治区主席巴特尔、副主席王波及自治区党委常委、呼和浩特市委书记那顺孟和的陪同下来到中环股份内蒙古光伏产业园就中环光伏产业制造和高效光伏电站应用进行参观考察。国家发改委运行局、宏观经济研究院、综合司、科技司、电力司、煤炭司和自治区发改委、自治区能源局、呼和浩特市政府等相关领导陪同考察。努尔〃白克力仔细询问公司的生产规模、产品技术水平、市场占有率等情况，对公司持续不断的高效单晶硅材料研发和全球领先的超薄单晶硅片加工技术表示高度赞赏，希望公司继续加大技术创新力度、加快推进产品升级，进一步降低光伏材料成本，提高我国光伏发电综合竞争力。
：中环股份母公司为中环集团，实际控制人为天津市国资委，是国内顶尖单晶硅材料制造龙头，在电子级半导体以及太阳能级单晶硅片领域处绝对龙头地位。自年11月我们首推中环股份以来，公司累计涨幅超70%，今日继续强势冲板，我们认为与昨日国家能源局等主管领导现场考察不无关系，但回归到基本面，我们看好公司主要基于以下逻辑：
1.独家CFZ直拉区熔单晶硅技术，转化效率领跑行业
公司为半导体公司出身，综合技术、研发实力极其雄厚，其独创的CFZ直拉区熔型单晶硅技术，融合了传统直拉以及区熔两道工序，结合加工所在地低电价（硅片成本20%为电力成本，中环约0.4元/KWh）、切割效率高（公司先进钻石线切割效率约为传统切割线2倍）两大优势，产品转化效率可达24%，无限逼近单晶硅技术工业化效率极限。公司太阳能级硅片加工技术、设计理念的全球领先、其一体机加工技术、切削液系统的大循环回收技术、生产过程低排放-无排放技术方面始终在全球保持领先性创新。
2.C7高效聚光产线国产化完成，系统成本有望大幅下降
公司的高效聚光技术：高效聚光技术不是一个新技术，公司目前的C7、CX系统均为美国光伏巨头Sunpower公司的专利，公司华夏聚光生产该系统是经美方授权的。C7系统目前使用N型单晶硅电池，为单轴追光系统，与传统光伏系统相比，其优点在于使用极少量的电池（约为传统电站的1/6.5），根据我们统计，电池成本仅占系统成本20%左右，其余成本为反射镜及系统支架系统等；而更新一代的CX系统将配套CFZ型单晶硅电池，在C7基础上增加了反射面的面积，电池片大小不变，综合发电收益比C7更高，对电池片的持续耐热要求也更高，而耐热高效正式公司独有CFZ型单晶硅电池的特点。
已经进入国产化量产阶段：外界普遍质疑公司高效聚光电站的0.4元/KWh的度电成本，我们认为之前纯进口配件或许造成了公司电站造价偏高，而在解决了聚光设备产线的国产化后，度电成本大幅下降是完全有希望达到的——公司年报披露年子公司华夏聚光已经具备了MWC7系统的全线制造能力，可以支持约1.8-2GW的高效聚光电站装机，已经能完全满足短期电站放量的需求。此外，年产1MW高效光伏系统吉瓦制造中心项目，及其重要配套产业链项目太阳能光伏集光反射镜生产线项目已开工建设，将为后续GW级电站开发提供低成本电站配件，大幅降低系统造价。
3.强强联手东方电气，布局产业链中下游
东方电气集团是全球最大的发电设备制造和电站工程总承包企业集团之一，公司年2月公告将参股其旗下单晶光伏组件生产企业迈吉太阳能，同时引进潜在技术合作方共同布局中游高效单晶组件制造领域。基于中环与其重要技术合作伙伴美国Sunpower公司的关系，我们认为潜在技术合作方为Sunpower或其关联方概率极大。中环股份、东方电气以及潜在的Sunpower强强联手，有望在光伏发电、储能电池、电动汽车、IGBT以及其他新能源领域进行深度合作，短期将充分发挥中环高效单晶硅片的优势，改进并提升迈吉太阳能的组件转化效率，而优化后的高效单晶组件将非常有利公司大举进军国内分布式光伏下游市场，值得重点 4.高效聚光电站进展顺利，今年有望大量并网
公司位于内蒙古呼和浩特市赛罕区20MW、武川县MW、苏尼特50MW、阿拉善50MW、四川阿坝州红原县20MW、若尔盖县20MW高效光伏电站项目已陆续开工建设，电站选址均为光照条件极为优越地区，峰值日照小时数均在小时以上。目前部分电站已经完成并网，其余电站进展顺利，我们预计公司年并网电站总量将达MW，而恰逢年国家17.8GW光伏电站规划总量大超预期，能源局新局长新近罕见亲临公司视察，极为看好公司高效聚光技术，因此我们不排除公司今年装机量有超预期的可能性。
5.天津市央企改革排头兵，股权激励大幅提升公司凝聚力
公司是天津市国企改革标杆企业，在年2月公告了股权激励方案，拟授予包括高管、核心技术人员、骨干在内的名员工.57万股，授予价格为11.元，激励期为5年，从第三年起，按照40%、30%、30%的比例逐年解锁。本次股权激励将有效提升员工凝聚力，有利公司快速发展。
投资建议
我们极为看好公司管理层深远的战略布局以及公司强大的研发创新能力，公司拥有的半导体级、太阳能级CFZ单晶硅片技术以及C7、CX高效聚光系统均引领着行业发展，并且拥有极高的技术壁垒及产能优势，年高效聚光电站的产业链本土化以及产能的扩张将使得公司电站建设进入加速通道，三年CAGR将达60%，行业颠覆者渐行渐近，强烈推荐3.4浙报传媒：收购爱阅读进军移动文学，有望与游戏影视产生强协同
浙报公告9,万元受让爱阅读70%的股权，公司将由此切入移动阅读领域，在数字化阅读领域快速取得市场份额。爱阅读成立于年，是目前国内最优秀的手机阅读服务提供商之一。公司致力于通过科技创新和诚信服务提升手机用户电子阅读体验。在年第六届新媒体节上荣获中国APP应用咨询阅读类TOP10，参与百度91平台网民最喜爱的app评选，获得“最酷文学资讯类”奖。爱阅读年度净利润为万元，-年度预测净利润分别为万元、万元和万元，3年复合增速达到47%。
我们认为，随着移动互联的不断渗透，阅读这一应用也处在爆发式增长阶段，但目前阅读内容还仅以网络文学为主，主流出版物尤其是专业图书尚未真正加入，但这部分的内容价值很高，未来移动化的趋势也非常明显，浙报提前布局移动阅读领域，将以自身资源推动更多的内容生产商加入，从而将行业带入新的发展阶段。
人的文化休闲方式无外乎游戏、影视、文学/阅读、音乐等几种，移动互联网将逐步渗透/改造上述需求，而随着更多的内容出版物加入进来，移动阅读的市场将加速扩大。联系到今年1月腾讯投资盛大文学，双方合资成立阅文集团（阅文在网络文学市场的占比将超60%），必然带来文学界全新的变革，腾讯此前表示其文学的发展方向为“全阅读生态”，包括一个大渠道的原创聚合平台、一个2.0版的原创生态以及一个泛娱乐开发的完善的IP运作系统。浙报以爱阅读为渠道，可以延伸至IP开发的多重环节，而浙报本身也有游戏和影视公司的实现IP价值的变现，我们看好浙报在文学产业链上的布局，并预计将与原有业务产生良好的协同效应
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