金信晨报综合版年11月17日

01宏观疫苗进展再超预期，Moderna三期试验疫苗有效性为94.5％。美国药企Moderna表示，在一项大型后期临床试验的初步分析中，其Covid-19疫苗的有效性达到94.5％，一周前辉瑞和BioNTechSE开发的类似疫苗在中期分析中显示有效性达90％以上。该两种疫苗均依赖于mRNA技术，而该技术从未被用于生产经过批准的疫苗。科学家们希望新冠病毒疫苗的有效性至少为75％，而美国国家过敏症和传染病研究所所长、顶级传染病专家福奇此前曾表示，有效性为50％或60％的疫苗是可以接受的。新冠疫苗进展大超预期，说明疫苗推出时间或提前且接种效果十分理想，封城封国的必要性降低，市场风险偏好抬升。11月15日，第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议举行，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。RCEP被视为全球规模最大的自贸协定，对于中国来说，RCEP成功签署的一个重要含义是与日本有了自贸协定（此前中国与东盟国家、韩国、澳大利亚均已签有自贸协定，而与日本没有）。中国财政部表示，各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，其中，货物贸易零关税产品数整体上超过90％，服务贸易和投资开放水平显著高于原有的“10+1”自贸协定。RCEP签署有助于全球经济复苏，推高通胀预期。美国11月纽约联储制造业指数为6.3，低于预期的13.8和前值10.5。纽约联储制造业指数（NYEmpireStateIndex）是纽约联储公布的指标，为经济健康与否的领先指标，商业对市场条件反应迅速，商业信心的改变可被视为未来经济活动的较早的信号，如支出，雇佣情况和投资。该公布的数值不及市场预期走低，利空美元。11月16日，统计局公布我国10月经济数据。1、展望今年年底，我们认为，国内疫情大概率处于受控状态，国内疫情对我国的影响基本消除，国外疫情反弹，或使外需疲软，投资或托底经济，出口增速承压和消费回暖较慢或使货币政策难大幅收紧。2、我们预计，11-12月，房地产投资增速将维持低加速，基建投资增速斜率受今年地方债投放逐渐完成影响而转平，制造业投资增速受需求回暖影响趋势回升，但因全球疫情快速蔓延，累计同比增速或难达到正增长。3、三季度我国居民人均可支配收入回升明显，四季度居民收入同比有望继续攀升，我国内需回暖的确定性高，11月的国内“双十一”和12月的国外“圣诞”消费将使得我国今年年底消费具有韧性。4、9月以来全球疫情快速蔓延，10月中旬以来加大疫情管控的国家增多，全球经济活跃度快速下跌，由于10月制造业仍大量生产10月之前得到的订单，疫情快速蔓延主要对服务业产生巨大负面冲击，制造业景气度仍攀升，但该情形大概率不可持续，服务业的衰退将逐步体现在制造业订单的疲弱上。工业增加值同比放缓的行业偏下游，显示下游需求疲弱，这将逐步的传导至中上游，整体工业增加值增速在11-12月或放缓。11月，国内疫情基本处于受控状态，国内疫情对我国的影响基本消除，国外疫情反弹，欧洲加大人们外出流动的限制，或拖累复工复产的推进，外需或疲软，资产定价的逻辑为经济基本面修复。十五国RCEP的签订叠加疫苗进展超预期有利于本周市场风险偏好的抬升，但因全球疫情快速蔓延叠加美国财政刺激计划陷入僵局，风险偏好提升幅度或有限。上上周央行公开市场净回笼亿元，上周央行公开市场净投放亿元。周一央行开展亿元中期借贷便利（MLF）操作，本月有元MLF到期，SHIBOR利率下跌，隔夜shibor报2.%，下跌27.10个基点。7天shibor报2.%，下跌9.40个基点。3个月shibor报3.%，下跌0.10个基点。我们认为，当前进入秋季正是呼吸道疾病高发病期，气温降低也有利于病毒在空气中更长时间保持活性，疫情快速蔓延或仍持续，疫情反弹国家经济活动或转慢，全球需求回暖料疲弱，需求疲软的商品价格或易跌难涨，需密切

转载请注明：http://www.neimengguchenbao.com/cbqz/11625.html