?4月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性
首推报告14月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性
年4月份，全国水泥产量2.23亿吨，同口径增长3.8%，增速环比回升22.1个百分点，全口径增长4.7%，环比回升22.4个百分点。
评论：
1-4月累计增速下滑收窄，但全年产量增速转正有一定压力
从1-4月数据来看，全国累计水泥产量5.21亿吨，同口径同比下滑14.4%，降幅环比收窄9.5个百分点，全口径同比下滑14.0%，增速环比收窄9.7个百分点。我们按照4月水泥产量全口径增速年化后测算，如果产量增速后续不能继续提升，全年水泥产量无法转正；根据我们的测算，如果从5月开始，每月平均全口径增速达到6%，全年水泥累计产量增速可转正，月平均增速达到7%，全年水泥累计产量增速约1.2%；尽管全年量的增长转正压力较大，但如果单月能保持在5%以上的产量增长，对价格的稳定无疑是坚强的支撑。
从价格来看，截止5月10日，PO42.5全国均价.1元，低于去年同期约28元；
华北：4月水泥产量依然负增长，价格高于去年同期
从华北地区来看，4月水泥产量.76万吨，同比下滑0.47%，华北5省市中，北京、天津、内蒙均两位数负增长，而河北和山西当月增速转正。
从累计产量看，1-4月华北水泥产量万吨，同比下滑13.52%；
从价格来看，截止5月17号，华北区域PO42.5水泥均价.8元/吨，较去年同期高月12.8元/吨。
东北：4产量增长较快，但本地需求不振，价格大幅低于去年同期
从东北地区来看，4月水泥产量.3万吨，同比增长9.38%%，华北3省中，辽宁产量，吉林均恢复增长、黑龙江下滑6%。
从累计产量看，1-4月东北水泥产量万吨，同比下滑3.3%；
从价格来看，截止5月17号，东北区域PO42.5水泥均价元/吨，较去年同期低72.7元/吨。
东北地区水泥价格较低，由于价差较大，东北水泥南下现象在今年比较明显。
华东：需求恢复较好，4月产量同比增长7.4%
从华东地区来看，4月水泥产量万吨，同比增长7.43%，华东7省市中，安徽、江西和山东产量增速恢复较好，均达到或接近两位数的增长。
从累计产量看，1-4月华东水泥产量万吨，同比下滑14.0%；
从价格来看，截止5月17号，华东区域PO42.5水泥均价元/吨，较去年同期低10.9元/吨。
中南：需求恢复一般，4月产量同比增长2.65%
从中南地区来看，4月水泥产量万吨，同比增长2.65%，中南6省中，河南、湖南和广西产量增速恢复较好，均超过7%增长，区域表现差主要还是受湖北拖累，湖北4月产量依然下滑21%。
从累计产量看，1-4月中南区域水泥产量万吨，同比下滑16.7%；
从价格来看，截止5月17号，中南区域PO42.5水泥均价元/吨，较去年同期低17.8元/吨。
西南：需求恢复较好，4月产量同比增长6.03%
从西南地区来看，4月水泥产量万吨，同比增长6.03%，西南5省市中，贵州、云南产量增速恢复较好，均接近或超过7%增长，表现较差的是西藏和重庆，依然负增长。
从累计产量看，1-4月西南水泥产量万吨，同比下滑13.0%；
从价格来看，截止5月17号，西南区域PO42.5水泥均价元/吨，较去年同期低57元/吨。
西北：需求恢复一般，4月产量同比增长1.37%，价格较坚挺
从西北地区来看，4月水泥产量万吨，同比增长1.37%，西北5省中，甘肃产量增速恢复较好，增长13.7%，表现较差的是陕西、青海和新疆，依然负增长。
从累计产量看，1-4月西北水泥产量万吨，同比下滑8.4%；
从价格来看，截止5月17号，西北区域PO42.5水泥均价元/吨，较去年同期高15.8元/吨。
投资建议及个股推荐
4月水泥产量恢复正增长，结合固定资产投资数据来看，基建投资开始发力，而地产投资保持较强韧性是当前水泥需求恢复的主要原因，从各区域来看，区域间分化明显，华东地区和西南地区需求恢复较好，中南地区受湖北拖累，但湖北以外的省份恢复也不错，北方地区需求恢复相对滞后，我们预计可能6月份以后会加速；
从全年的情况来看，今年全年水泥产量转正需要达到6%以上的月平均增速，从区域来看，产量能转正的区域可能只有华东和西南；全国水泥产量数据可能基本与去年持平。
从价格来看，区域间的分化比较明显，西北和华北地区有正向价格弹性；华东和中南地区预计价格维持高位。
从个股的选择来看，除了龙头海螺水泥，我们建议还可
