1、宏观重要消息及事件：
据彭博消息，中国预计将提议每年增加从美国进口亿美元的农产品。路透报导称，中美两国正在研究10种减少中国对美贸易顺差的方法，其中包括购买农产品、能源和其他商品。美国农业部长珀杜表示，一旦华盛顿和北京方面达成贸易协议，美国农产品在中国失去的市场份额能迅速得以恢复。
中国央行发布第四季度货币政策执行报告指出，引导货币市场利率中枢下行，货币政策稳健但不再提“中性”。在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。此外，货币政策仍有很大空间，央行大规模从金融市场上购买国债等资产意义不大，没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策。和上季度不同的是，本季度的报告对下一阶段的货币政策要求不再提“中性”，此前的“稳健中性货币政策”改为“稳健的货币政策”。
美国1月成屋销售再度暴跌，连续两个月创三年多新低。约占美国住房销售九成的现房销售1月意外不增反降，当月房价涨幅为近七年来最小。抵押贷款固定利率近来持续下滑。有评论称美联储将为保楼市维持利率不变。
美国2月Markit服务业PMI初值高于预期，但制造业PMI低于预期，因客户需求疲软，制造业供应链的不确定性和对全球贸易前景担忧。
美国12月耐用品订单增速低于预期，五个月里第四次出现类似情况，商业投资在年底不断下滑，预示美国经济发展势头减弱。
欧元区2月制造业PMI初值跌破荣枯线，为年6月以来首次，制造业新订单降幅创近六年来最大。德国2月制造业PMI初值继续下滑，创74个月新低。
欧洲央行要求迅速准备向银行提供更多长期贷款。会议记录显示，欧洲央行决策者在上次政策会议上对欧元区经济持悲观看法，并要求迅速准备向银行提供更多长期贷款。
2、流动性概况
周四央行发放抵押补充贷款（PSL）亿元，与税期高峰、中央国库现金管理到期等因素对冲后，银行体系流动性处于合理充裕水平，当日无逆回购操作，无逆回购到期，有亿元国库现金定存到期。
Shibor多数下跌，但短端品种上扬，隔夜shibor报2.0%，上涨17.60个基点。7天shibor报2.%，上涨2.20个基点。3个月shibor报2.%，下跌1.00个基点。
3、今日重要经济日程提醒
⑴中国国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告
⑵德国2月IFO商业现况指数
金融期货股指期货：社融趋势企稳，信用传导逐步修复
1.核心逻辑：上周五，人民银行公布了1月份金融数据，其中，信贷3.23万亿元，社融4.64万亿，M2同比增速回升至8.4%。分项来看，票据融资亿，企业债券融资亿，总体反映企业融资需求正在企稳回升，前期信用传导阻塞问题也开始逐步修复。融资需求是经济增长领先指标，虽然不排除2月份金融数据出现回调，但大概率融资增速会在第一季度完成筑底。考虑到19年以来大量政策不断出台，托底力度不断增强，其影响将同信用修复形成共振，A股有望重塑牛市格局。
2.操作建议：谨慎多单
3.风险因素：中美贸易谈判，上市公司年报将集中披露
4.背景分析：
上证综指收跌0.34%报.8点，最高触碰点；深证成指跌0.26%报.71点，创业板指几乎回吐3%涨势，收盘仅涨0.3%报.54点。两市放量成交近亿元，再度刷新近11个月新高；北上资金连续17日净流入。
重要消息：
1.商务部：中美经贸磋商工作团队已经于2月19日开始工作，高级别磋商将于21日至22日举行，双方将在上一轮磋商基础上进一步沟通。
2.央行发布《年第四季度中国货币政策执行报告》：切实加大创业担保贷款政策实施力度；稳妥推进利率“两轨合一轨”，完善市场化的利率形成、调控和传导机制。
3.商务部：中国1月对外直接投资91.9亿美元。上海市商务委员会：1月上海新设外资项目个，同比增69.1%；合同外资超过亿美元，达到.97亿美元，同比增长.6%，实到外资14.22亿美元，同比增长33.5%。
国债期货：经济有望企稳，利率短期震荡
1.核心逻辑：1月通胀数据不及预期，CPI同比上涨1.7%，PPI同比增长0.1%，其中核心CPI同比憎增长1.9%，较前几月小幅上涨，反应总需求正在出现边际改善。今年以来，地方政府债开始陆续发行，仅1月发债规模已达到亿。随着货币、财政政策不断发力，经济在上半年有望逐步企稳，短期利率或将面临震荡格局。
2.操作建议：谨慎空单
3.风险因素：中央两会
4.背景分析：
国债期货午后震荡拉升，10年期主力合约收涨0.1%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.03%。现券国债收益率亦窄幅波动，交投清淡。
重要消息：
1.央行：前6家大型商业银行均至少达到普惠金融定向降准第一档标准，实际执行存款准备金率为12%和13%；中小型商业银行实际执行存款准备金率为10%、11%和11.5%；县域农村金融机构实际执行存款准备金率为7%和8%；绝大部分金融机构都适用优惠的存款准备金率。
2.央行周四发放抵押补充贷款（PSL）亿元，与税期高峰、中央国库现金管理到期等因素对冲后，银行体系流动性处于合理充裕水平，当日无逆回购操作，无逆回购到期，有亿元国库现金定存到期。Shibor多数下跌，但短端品种上扬，7天期升2.2bp报2.39%。
3.央行：1月债券市场共发行各类债券3.2万亿元，期末托管余额为87.5万亿元；银行间货币市场成交共计89.7万亿元，同比增长26.49%，环比增长19.73%；1月份，同业拆借月加权平均利率为2.15%，较上月下行42个基点；质押式回购月加权平均利率为2.16%，较上月下行52个基点。
农产品豆类：市场对于中美谈判乐观预期双方最终会达成协议
1、核心逻辑：
非洲猪瘟仍在蔓延，广西、山东相继发生猪瘟疫情，进一步增加市场担忧情绪，生猪养殖遭重创，存栏降低低位，养殖需求疲软，令豆粕市场承压。市场对于本次谈判乐观预期双方最终会达成协议。若中美 达成协议，中国将取消了进口美豆加征关税，美国大豆到港量将明显增加，加上美国DDGS进口也将放开，则豆粕价格整体后市仍不乐观。
2、操作建议：空单持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；非洲猪瘟疫情。
4、背景分析：
CBOT大豆期货周四反弹，因空头回补，美国农业部对今年春天美国农户大豆种植面积的预期低于市场预估。USDA周四预计，今年春季美国农户的大豆种植面积将为8,万英亩，低于去年同期的8,万英亩。分析师此前预计大豆播种面积将降至8,万英亩。
熟悉谈判的消息人土称，美国和中国原则上已经开始就贸易争端中最为棘手的议题研拟承诺纲要，这是 开打七个月以来最为重大的进展。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所:阿根廷大豆作物生长状况大体上良好，近来炎热干燥的天气帮助稳定发生洪灾地区的状况，令阿根廷大豆产量有望达到5万吨。
Meteorlogix:巴西中部地区近期重新迎来降雨天气,对于第二茬玉米作物生长十分有利,但却对大豆收割构成阻碍。巴西南部地区的天气大体对大豆鼓粒、成熟以及收割有利。
部分地区豆粕现货价格也继续下跌，沿海豆粕价格-元/吨一线，较昨日跌10-30元/吨，个别区域经销商昨天价格较低，小反弹。期货市场跌势放缓，豆粕低位吸引一些成交，但买家入市仍谨慎，成交暂未放量。总成交9.万吨，基本为现货成交。
油脂：港口棕榈油库存持续升至77万吨
1.核心逻辑：
豆油：豆油“去库存”进程仍在持续，豆油库存现已跌至万吨关口附近。而非洲猪瘟蔓延及节前集中出栏，节后生猪存栏量俨然处于低位，饲料终端消费不振，豆粕价格因此持续低迷，使得油厂有挺油心理。但当前豆油市场缺乏新的利多，若贸易谈判达成一致还会带来利空冲击。
棕榈油：船运调查机构公布的数据显示,马来西亚棕油出口步伐未能延续此前增长势头而再度放缓，加上东南亚主产国棕榈油产量降幅仍低于前几年的水平，而主要进口国巴基斯坦、印度、中国和欧洲的库存都很高，拖累马棕油期价冲高回落。国内方面，受制于春节后需求淡季及国内棕油库存不断增加，短线棕榈油行情将呈现震荡调整态势。
2、操作建议：观望；
3、风险因素：中美后续谈判情况。主产国棕油库存变化情况。
4、背景分析：
SPPOMA：2月1日-20日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降8.36%，单产降9.31%，出油率增加0.18%。
港口棕榈油库存持续升至77.23万吨，较上月同期的59.49万吨增17.74万吨，增幅29.8%。
国内沿海一级豆油主流价格在-元/吨（天津贸易商-，日照贸易商，张家港贸易商，广州贸易商-），跌幅在10-40元/吨。连豆油期价继续回落，买家有观望情绪，豆油总体成交量不大，但部分相对低位仍吸引些采购。
国内棕榈油继续下跌，沿海24度棕榈油价格大多在-元/吨，跌30-50元/吨，（天津贸易商-跌50，日照贸易商跌40，张家港贸易商报跌50，广州贸易商-4跌30，厦门跌40）。连棕油继续下跌，且因节后处于需求淡季，下游消耗迟滞，当前买家入市谨慎，港口总体成交仍清淡。
玉米：中美谈判进展顺利，中国或大量进口美玉米
1、核心逻辑：传闻中储粮适当增加储备计划，黑龙江省级储备入市收粮，政策对玉米市场仍有支撑。不过，随着正月以后气温逐渐回升，东北地趴粮存储不易，农户集中售粮压力仍存。此外，猪瘟疫情持续发酵，生猪产能规模缩减，且受“买涨不买跌”心态影响，饲料企业节后补库需求低迷，打压南北港口玉米价格仍在走弱。
2、操作建议：观望。
3、风险因素：中美后续谈判情况；产区天气、运输等对基层售粮心态的影响；非洲猪瘟疫情。
4、背景分析：
美国农业部展望论坛：预估年大豆面积8万英亩，同比年减幅4.7%，低于预估的.4万英亩，玉米0万英亩，增幅3.3%，高于预估的.2万英亩，小麦万英亩，减幅1.7%，高于预估的4.6万英亩。预估年大豆价格美分/蒲，玉米美分/蒲，小麦美分/蒲。
据熟悉谈判内情的消息人士称，美国和中国已经开始起草一份协议，就解决贸易争端中最棘手的问题达成原则性协议，这标志着两国朝着结束持续七个月的 取得最显著的进展。据彭博消息，特朗普称与中国谈判进展非常顺利，中国或大量进口美玉米，市场情绪或受影响。
国内玉米价格大多稳定，个别偏弱调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在-元/吨一线，大多稳定，个别企业较昨日跌10元/吨，辽宁锦州港口年新玉米15个水容重以上收购价格-元/吨，较昨日持平，水分20%收购价元/吨，较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格元/吨（容重），较昨日持平；广东蛇口港口18年二等新粮-元/吨，较昨日持平。
棉花：特朗普讲话刺激ICE期货大幅上涨
1、核心逻辑：年2月21日，美国总统特朗普称中美贸易谈判进展非常顺利而且农产品将因此受益，该消息引发农产品集体走高，ICE棉花期货大幅跟涨。据消息，中美将达成一份亿美元的采购大单，棉花应当位列其中。
2、操作建议：预计郑棉或突破15压力，建议轻仓做多。
3、风险因素：中美 ，国内外天气因素，汇率因素
4、背景分析：
外盘方面，5月合约74.01美分，涨点,12月合约73.94美分，涨85点，成交量手，较上个交易日增加手。
2月20日，进口棉报价小涨。国际棉花指数（SM）84.08美分/磅，折一般贸易港口提货价4元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）80.72美分/磅，折一般贸易港口提货价元/吨。
据调查，正月初十以后陆续有棉花贸易企业、新疆轧花厂开始报价销售皮棉。近几日郑棉盘面波动幅度比较大，纺织厂、中间商尚未从节日气氛中恢复过来，实单采购并不多，因此卖方大多采取“基差”方式报价。
棉纱：各地纺企普遍开工，棉企报价试探性小幅上涨
1.核心逻辑：近日，棉花现货市场气氛一般，部分商家局部报价试探性小幅上涨，涤纶短纤市场继续延续平稳观望态势。市场仍在等待下游开工情况，但外棉拉涨刺激下，郑棉或拉动棉纱上行。
2.操作建议：预计短期价格区间震荡，建议轻仓试多。
3、风险因素：中美 ，棉花价格变动，进口纱价格变动
4、背景分析：
多数中小型纺织厂在元宵节前陆续复工，个别的小微企业也在正月十六投入生产。据了解，大中型纺织厂因工人流失导致开机率较节前有所下降，最多只能恢复节前70%产能，而小微企业因坐落在乡村，易招收返乡就业农民工，开机率普遍较高，甚至好于节前水平。
白糖：市场整体成交仍旧偏淡，糖价短期窄幅运行为主
1、核心逻辑：盘面虽然继续走高，但现货涨幅远不及期货，部分糖厂甚至稳价销售，以低价换取更多成交，但据市场反映，市场整体成交仍旧偏淡。在当前供应压力高于需求的情况下，预计白糖价格维持窄幅运行为主，向上大幅突破的可能性较低。
2、操作建议：预计短期糖价窄幅运行为主， 路透社援引沙特阿拉伯能源部长法利赫的话说，希望4月份全球石油市场能够平衡，由于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁，供应不会有剩余。 欧佩克一些成员国油田减产进一步收紧了供应。沙特国家石油公司阿美石油公司上周关闭了Safaniyah海上油田一部分，此前因电力电缆无意被切断。自年12月份以来，利比亚有冲突的ElSharara油田已经停止生产。 美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计年3月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第26个月增长并持续创历史新高；数据显示页岩油产区已钻探但尚未完成的油井数量继续上升。 美国能源信息署在报告中预测年3月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均.8万桶,比修正过的2月份原油日产量数量增加8.4万桶，2月份原油日产量被修正为.4万桶，而原先估计为.9万桶。其中北达科他州的巴肯页岩油日均产量将增长至.2万桶，比修正过的2月份日均增加1.3万桶，2月份原油日产量被修正为.9万桶，而原先估计为.8万桶。3月份美国得克萨斯州伊格福特页岩油日均产量将增长至.8万桶，比修正过的2月份日均增加桶，2月份原油日产量被修正至.9万桶，原先估计为.8万桶；二叠纪盆地页岩油日均产量将增长至.4万桶，比修正过的2月份日均增加4.3万桶，2月份原油产量日均.1万桶，原先估计为.4万桶。预计3月份俄克拉荷马州阿纳达科盆地和落基山地区奈厄布拉勒页岩油地区平均日产量分别稳定在58.7万桶和71.3万桶。预计3月份包括马塞勒斯和尤蒂卡地区在内的阿帕拉契亚页岩油日均产量14.1万桶，比2月份日均增加0桶。预计3月份海恩斯维尔地区页岩油日均产量稳定在4.3万桶。 美国能源信息署报告还显示，1月份这七个地区已经建设但未完工油井座，比年12月份数量增加座。其中二叠纪盆地未完工油井座，比年12月份数量增加座；鹰潭地区未完工油井座，比年12月份数量增加29座；巴肯地区减少15座；阿纳达科盆地增加4座；海恩斯维尔地区增加2座；其他两个地区共计减少19座。
PTA：把握需求恢复节奏，建议观望
1.核心逻辑：基本面看，当前成本端PX表现继续偏强，因为前期聚酯产销良好，效益尚可，因此前期计划的聚酯检修可能会取消或推迟，另外随着PTA加工差的压缩，一季度的累库幅度可能再压缩至60-70万吨附近。中期角度而言，随着PTA装置重启，终端库存压力增大等因素，PTA依旧承压明显。
2.操作建议：建议观望。
3.风险因素：油价下跌；下游装置开工不及预期
4.背景分析
原料市场
石脑油：（+4）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：（＋0）美元/吨FOB韩国；PX亚洲：1（+12）美元/吨FOB韩国和（+12）美元/吨CFR中国。
现货市场
日内PTA期货震荡，现货市场总体买气仍然较为低迷，贸易商和个别供应商出货为主，市场2月货源主流成交在贴水10-20附近，个别非主流货源在贴水50附近，最低听闻在贴水70附近也有成交，成交区间在-元/吨现款自提附近，夜盘在-6元/吨成交；
3月货源成交一般，市场主流成交在贴水10，较低在15，成交价在-元/吨现款自提。
市场仍旧以贸易商的买卖为主，工厂操作较少。近期货源有大单成交，贸易商采购，供应商出货为主。
逸盛石化PTA内盘现货挂牌价在元/吨，外盘卖出价在美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价在0元/吨，外盘卖出价在美元/吨。
下游市场
荣盛石化聚酯半光切片报0元/吨现款，有光切片报价在元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报元/吨现款，有光切片报元/吨现款。浙江古纤道聚酯半光切片报元/吨现款，有光切片报元/吨现款。浙江天圣聚酯半光切片报元/吨现款，有光切片报元/吨现款。浙江聚兴半光切片报价元/吨现款，有光切片元/吨。浙江开氏聚酯半光切片报价元/吨现款。湖州华祥聚酯半光切片报元/吨现款，有光切片报元/吨现款。浙江万凯聚酯有光切片报8元/吨现款。
长丝：
慈溪切片纺丝价多稳，POY75/36（）白丝-左右，黑丝-9；诸暨切片纺丝价多稳，POY75/36()白丝附近，黑丝9-附近，欠款价高两百，局部略高。
江浙直纺POY市场价格多稳。主流市场POYD/48F价格为每吨8元（－0）。
江浙直纺FDY市场价格多稳，部分工厂丝价下调。主流市场FDYD/96F每吨（－70）。
江浙市场大厂DTY市场价格多稳。主流市场DTYD/48F为每吨50元（+40元）。
短纤：
直纺涤短报价依旧维持平稳，工厂商谈走货为主。因聚酯原料表现尚可，直纺涤短维持前期优惠力度。今日产销大多在4-6成附近。
成交方面：半光1.4D江苏地区商谈多在-出厂或短送，较高-元/吨附近；浙江地区在0-元/吨出厂或者短送；山东、河北市场成交商谈价0-元/吨，较高报-元/吨，福建市场重心在-附近现款短送，较低0附近。
纯涤纱及涤棉纱维持平稳走货，市场销售一般，负荷继续提升。
轻纺城：
周四轻纺城总成交万米，化纤布，短纤布77。
PTA仓单：
周四郑商所仓单（+0）张，有效预报张。
利润价差:
周四TA-TA价差在-元/吨；PTA期现价差（TA-PTA现货）为0元/吨；PTA现货加工费约为元/吨。
LLDPE:油价小幅下跌，LL暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大：美国原油产量创历史新高，库存连续五周增长，欧美原油期货脱离年内高点而收低。然而欧佩克减产，对中美贸易谈判可能达成协议的期待抑制了油价跌幅；装置方面，下周计划内新增检修企业不多，而进口货源逐步累积，增加线性和低压品种出货压力，市场整体供应预期环比增加；地膜旺季逐渐来临叠加下游开工提升，需求逐步启动。库存方面，上周再次大幅累积，节后出货压力增大，白癜风能治本吗小儿白癜风怎样治疗
